Cloudflare factura bastante menos que Akamai, pero el mercado está dispuesto a pagar una valoración muy superior por sus ingresos. Con datos de septiembre de 2026, Cloudflare mueve unos 2.510 millones de dólares anuales y cotiza alrededor de 44 veces ventas, mientras Akamai alcanza 4.320 millones y ronda 3,6 veces ventas. La diferencia no se explica únicamente por el negocio de CDN: crecimiento, seguridad, cloud, agentes de inteligencia artificial y expectativas futuras están separando las valoraciones de empresas que compiten cada vez más por los mismos presupuestos tecnológicos.
Las claves de las valoraciones de Cloudflare y sus rivales en 30 segundos
- Cloudflare creció un 36 % en su último trimestre, frente al 5 % de Akamai.
- Akamai factura más, pero su negocio tradicional de entrega de contenidos sigue retrocediendo.
- Zscaler cotiza cerca de 8 veces ventas y crece alrededor del 25 %.
- CrowdStrike combina un crecimiento del 24 % con una valoración cercana a 39 veces ventas.
- Palo Alto Networks muestra que el mercado también paga primas elevadas por plataformas de seguridad y exposición a la IA.
La comparación inicial resulta llamativa. Cloudflare cerró el segundo trimestre con 696,1 millones de dólares de ingresos, un 36 % más interanual. Akamai obtuvo 1.100 millones, un 5 % más. Es decir, Akamai continúa siendo bastante mayor por facturación trimestral, pero la bolsa está valorando mucho más cada dólar generado por Cloudflare.
La fotografía se vuelve más interesante al incorporar Zscaler, CrowdStrike, Palo Alto Networks, F5 y Fastly. No son competidores perfectamente intercambiables, pero todos participan en alguna combinación de seguridad, redes, aplicaciones, edge, cloud o infraestructura empresarial.
El resultado muestra que Cloudflare no es simplemente una Akamai más cara. Los inversores están asignando valoraciones muy diferentes según el crecimiento esperado y, cada vez más, según la posibilidad de que cada plataforma ocupe una posición relevante en la infraestructura de la IA.
De 3,6 veces ventas en Akamai a casi 39 en CrowdStrike
El ratio precio/ventas permite comparar empresas con niveles de rentabilidad muy distintos. Divide la capitalización bursátil entre los ingresos de los últimos doce meses.
No dice si una acción está cara o barata por sí mismo, pero sirve para visualizar cuánto está pagando el mercado por cada dólar que factura una compañía.
La fotografía aproximada de septiembre de 2026 es esta:
| Empresa | Ingresos TTM | Crecimiento ingresos | Capitalización aprox. | Precio/ventas |
|---|---|---|---|---|
| Akamai | 4.320 M$ | 5,9 % | 15.400 M$ | ~3,6x |
| Fastly | 687 M$ | 20,4 % | 3.620 M$ | ~5,3x |
| F5 | 3.310 M$ | 9,4 % | 22.560 M$ | ~6,8x |
| Zscaler | 3.350 M$ | 25,4 % | 26.500 M$ | ~8,0x |
| Palo Alto Networks | 11.480 M$ | 24,5 % | 275.900 M$ | ~24,0x |
| CrowdStrike | 5.400 M$ | 24,3 % | ~209.500 M$ | ~38,8x |
| Cloudflare | 2.510 M$ | 33,5 % TTM | ~111.000 M$ | ~44x |
Las capitalizaciones cambian diariamente con las cotizaciones, así que estos múltiplos deben entenderse como una fotografía del mercado, no como valores permanentes.
Además, existe otra precaución importante: no todas estas empresas venden lo mismo.
Fastly y Cloudflare mantienen una relación más directa con el edge y la entrega de aplicaciones. Akamai combina CDN, seguridad y cloud. F5 tiene una presencia histórica en entrega y seguridad de aplicaciones. Zscaler está mucho más concentrada en Zero Trust y Secure Access Service Edge (SASE). CrowdStrike parte del endpoint y ha ampliado Falcon hacia identidad, cloud, datos y operaciones de seguridad. Palo Alto Networks dispone de una plataforma todavía más amplia de seguridad empresarial.
AWS, Microsoft Azure, Google Cloud y Cisco también compiten con partes de estas compañías, pero incluirlos en la misma tabla de múltiplos sería poco útil porque sus ingresos consolidados proceden de negocios mucho más amplios.
Akamai tiene un problema que desaparece cuando se mira solo seguridad y cloud
Comparar los ingresos totales de Akamai con Cloudflare tampoco cuenta toda la historia.
En el segundo trimestre de 2026, Akamai ingresó 604 millones de dólares en seguridad, un 10 % más, y otros 99 millones en Cloud Infrastructure Services, que crecieron un 39 %. Entre ambos sumaron 703 millones.
Cloudflare facturó 696,1 millones durante ese mismo trimestre.
Es decir, los negocios de seguridad e infraestructura cloud de Akamai ya tienen conjuntamente un tamaño trimestral parecido a toda Cloudflare.
Pero existe una diferencia decisiva.
Akamai obtuvo otros 396 millones de dólares mediante Delivery y otras aplicaciones cloud, un negocio que retrocedió un 6 %.
| Akamai Q2 2026 | Ingresos | Crecimiento |
|---|---|---|
| Seguridad | 604 M$ | +10 % |
| Cloud Infrastructure Services | 99 M$ | +39 % |
| Seguridad + infraestructura | 703 M$ | — |
| Delivery y otras aplicaciones cloud | 396 M$ | -6 % |
| Total | 1.100 M$ | +5 % |
| Cloudflare total | 696,1 M$ | +36 % |
Aquí aparece una explicación bastante más convincente para la diferencia de valoración.
Un accionista no puede comprar únicamente Cloud Infrastructure Services y los productos de seguridad que más crecen de Akamai. Compra toda la empresa, incluido un negocio de entrega tradicional que está reduciendo ingresos.
Akamai está intentando cambiar esa composición. En el primer trimestre Cloud Infrastructure Services creció un 40 % y en el segundo mantuvo un 39 %. La compañía también anunció contratos plurianuales de CIS valorados conjuntamente en más de 2.800 millones de dólares durante la primera mitad del año.
Por tanto, describir Akamai simplemente como «el negocio antiguo de Internet» tampoco sería correcto.
La compañía está transformándose. El problema bursátil es que su nueva Akamai todavía convive con la antigua Akamai dentro de las mismas cuentas.
Cloudflare no es la única que recibe una prima por crecimiento e IA
La incorporación de CrowdStrike y Palo Alto Networks introduce otro matiz.
CrowdStrike mueve ya unos 5.400 millones de dólares de ingresos TTM, más del doble que Cloudflare, con un crecimiento del 24,3 %. Su capitalización se situaba alrededor de 210.000 millones de dólares el 11 de septiembre, aproximadamente 38,8 veces ventas.
El último trimestre fiscal de CrowdStrike alcanzó 1.470 millones de dólares y su ARR (Annual Recurring Revenue) terminó en 5.840 millones. La compañía está extendiendo Falcon desde su origen en protección de endpoints hacia cloud, identidad, datos, operaciones de seguridad y seguridad relacionada con IA.
El mercado está dispuesto a pagar una prima elevada por ese modelo.
Palo Alto Networks presenta otra situación. Sus ingresos TTM alcanzan aproximadamente 11.480 millones de dólares y crecen un 24,5 %, mientras su capitalización rondaba los 275.900 millones. Eso implica unas 24 veces ventas.
Su cuarto trimestre fiscal de 2026 fue especialmente fuerte: 3.410 millones de dólares de ingresos, un 34 % más, y 9.100 millones de ARR de seguridad de nueva generación, un 63 % más.
La comparación muestra que Cloudflare no está sola en territorio de múltiplos elevados. CrowdStrike y Palo Alto Networks también reflejan grandes expectativas sobre seguridad, consolidación de plataformas e IA.
Zscaler introduce un contrapunto.
Terminó su ejercicio fiscal 2026 con 3.353 millones de dólares de ingresos, un 25 % más, pero su capitalización rondaba los 26.500 millones en septiembre. Su múltiplo se sitúa cerca de 8 veces ventas, muy por debajo de Cloudflare y CrowdStrike.
Además, para el ejercicio fiscal 2027 Zscaler espera entre 3.908 y 3.938 millones de dólares, equivalente a un crecimiento aproximado del 16,6 % al 17,5 %.
El mercado no está pagando únicamente el crecimiento actual. También intenta anticipar cuánto puede durar.
El verdadero debate está en cuánto crecimiento futuro ya está dentro del precio
Cloudflare tiene una característica especialmente atractiva para esa narrativa: participa simultáneamente en varios mercados.
Su red proporciona CDN, protección frente a ataques DDoS, Web Application Firewall, Zero Trust, SASE, servicios para desarrolladores mediante Workers, almacenamiento, bases de datos y una creciente colección de herramientas relacionadas con inteligencia artificial.
La compañía está intentando además convertirse en infraestructura para un Internet donde una parte creciente del tráfico proceda de agentes de IA en lugar de personas navegando directamente.
Matthew Prince, cofundador y CEO de Cloudflare, utilizó precisamente esta idea al presentar los resultados del segundo trimestre. La compañía está desarrollando infraestructura, controles y herramientas destinadas al tráfico máquina a máquina y al denominado Internet agéntico.
Eso ayuda a entender la valoración. No demuestra que esté justificada.
Pagar alrededor de 44 dólares por cada dólar de ingresos actuales significa asumir que Cloudflare continuará creciendo con fuerza durante bastante tiempo y que, además, conseguirá convertir una parte suficiente de esos ingresos en beneficios y flujo de caja.
Aquí conviene corregir una afirmación tentadora de la comparación original: no puede concluirse simplemente que Cloudflare necesite ocho años creciendo al 36 % para que su valoración actual se parezca a la de Akamai.
Si mantuviera exactamente un 36 % anual durante ocho años, 2.510 millones de dólares se convertirían matemáticamente en cerca de 29.400 millones de ingresos anuales. Pero la valoración futura dependería también de márgenes, flujo de caja, dilución, tipos de interés, crecimiento residual y capitalización en ese momento.
Además, mantener un 36 % compuesto durante ocho años sería una hipótesis extraordinariamente exigente para una empresa que iría multiplicando su base de ingresos.
La bolsa no está diciendo literalmente que eso vaya a suceder.
Está diciendo que atribuye a Cloudflare una combinación de crecimiento potencial, mercado direccionable y opcionalidad tecnológica mucho mayor que la que actualmente reconoce en Akamai.
Y ese razonamiento también explica por qué CrowdStrike cotiza cerca de 39 veces ventas mientras Zscaler ronda 8 y Akamai apenas supera 3.
El mercado no está valorando simplemente qué compañía tiene más clientes, más puntos de presencia o más ingresos actualmente. Está intentando decidir quién capturará una parte mayor del gasto empresarial en redes, seguridad, cloud e IA durante la próxima década.
La comparación con más empresas deja por tanto una imagen bastante más interesante que el enfrentamiento Cloudflare-Akamai.
Akamai es la más barata del grupo por ventas y Cloudflare una de las más caras, pero entre ambas existe todo un mercado que asigna múltiplos muy distintos a Fastly, F5, Zscaler, Palo Alto Networks y CrowdStrike.
Cloudflare tiene que seguir creciendo muy deprisa para sostener las expectativas incorporadas en su cotización. Akamai tiene el problema contrario: necesita demostrar que seguridad e infraestructura cloud pueden crecer lo suficiente como para cambiar la percepción de una compañía cuyo negocio histórico de entrega sigue contrayéndose.
En otras palabras, los aproximadamente 96.000 millones de dólares que separan sus valoraciones no representan el Internet que ambas empresas gestionan hoy. Representan dos apuestas radicalmente diferentes sobre cómo creen los inversores que será Internet dentro de unos años.
Este análisis compara datos empresariales y valoraciones bursátiles y no constituye asesoramiento de inversión.
