Nvidia ha elevado sus compromisos de suministro hasta los 279.000 millones de dólares en el trimestre cerrado el 26 de julio de 2026, más del doble que los 119.000 millones del periodo anterior. Según las estimaciones de Morgan Stanley recogidas por The Inference, Nvidia, Alphabet y AMD podrían concentrar conjuntamente el 85 % de la capacidad mundial prevista de memoria de alto ancho de banda (HBM, por sus siglas en inglés) para 2027, una situación que añade presión sobre la disponibilidad y el precio de otros tipos de memoria.

Las claves de la memoria para IA en 30 segundos

• Nvidia declaró compromisos de suministro por 279.000 millones de dólares, frente a los 119.000 millones del trimestre anterior. La compañía atribuyó el aumento principalmente a las compras de memoria.
• Morgan Stanley estima que Nvidia absorberá el 37,3 % de la capacidad mundial de HBM prevista para 2027. Alphabet alcanzaría el 36 % y AMD, el 12,1 %.
• La demanda de HBM compite por recursos de fabricación con otras memorias, incluida la DRAM utilizada en servidores y ordenadores.
• El encarecimiento de la memoria DDR5 ya afecta al mercado minorista, aunque las previsiones sobre cuánto durará la escasez siguen enfrentadas.
• Los resultados de Nvidia previstos para noviembre permitirán comprobar la evolución de sus compromisos de suministro, su generación de caja y sus márgenes.

La cifra de 279.000 millones de dólares no representa un gasto ya ejecutado ni equivale exclusivamente a memoria entregada. Se trata de compromisos de suministro comunicados por Nvidia, que incluyen obligaciones futuras. Según la información publicada, unos 267.000 millones vencerían antes del cierre del ejercicio fiscal 2029. La dimensión de estos compromisos refleja la anticipación con la que los grandes compradores de aceleradores de inteligencia artificial (IA) están asegurando componentes para sus próximos sistemas.

El movimiento coincide con las previsiones de crecimiento de la propia Nvidia. Su consejero delegado, Jensen Huang, afirmó el 17 de septiembre que la empresa vendería el doble de chips el año siguiente que durante el actual. Si se cumple esa previsión, la demanda de memoria asociada a sus aceleradores seguirá siendo elevada. Sin embargo, la cantidad de chips que finalmente se venda dependerá de la evolución de los pedidos, la capacidad de fabricación y los despliegues de centros de datos.

Tres compradores podrían concentrar el 85 % de la HBM en 2027

Las estimaciones de Morgan Stanley, elaboradas a partir de consultas al sector y no de declaraciones directas de las empresas, sitúan a Nvidia en el 37,3 % de la capacidad mundial de HBM prevista para 2027. Alphabet alcanzaría el 36 % y AMD, el 12,1 %. La suma de las tres compañías se acerca al 85,4 %, mientras que el resto de los compradores compartiría aproximadamente el 14,6 %.

Estas cifras describen una previsión de capacidad atribuida a compradores, no una distribución oficial de toda la producción ni una garantía de que cada empresa recibirá exactamente esa proporción. La diferencia importa porque las asignaciones previstas pueden cambiar con los pedidos, los acuerdos comerciales, el rendimiento de las fábricas y la disponibilidad de nuevas líneas de producción.

La HBM se utiliza en aceleradores de IA y otros procesadores de alto rendimiento porque permite mover grandes cantidades de datos con un ancho de banda elevado. Su fabricación requiere procesos especializados y recursos industriales que también son relevantes para otras familias de memoria. Cuando los grandes clientes reservan producción con antelación, los fabricantes pueden priorizar esos pedidos frente a otros segmentos del mercado.

Nvidia no es la única empresa que busca asegurarse el suministro. Alphabet desarrolla sus propios procesadores para IA y AMD compite en el mercado de aceleradores. Sus previsiones de demanda añaden presión a una cadena de suministro en la que participan un número limitado de fabricantes de memoria y proveedores de equipos especializados.

La concentración estimada también plantea una cuestión para las empresas que no cuentan con el volumen de compra de los grandes grupos tecnológicos. Fabricantes de servidores, proveedores de ordenadores y compañías que adquieren memoria para otros usos pueden encontrarse con menos disponibilidad o con precios más elevados. No obstante, el reparto previsto de HBM no permite calcular por sí solo qué cantidad de memoria convencional quedará disponible para cada sector.

La presión sobre la HBM llega al mercado de la DDR5

La competencia por la capacidad de fabricación no afecta únicamente a la memoria destinada a los aceleradores de IA. Según el artículo de The Inference, la producción de HBM puede consumir más de tres veces la capacidad de oblea que la DRAM convencional. Además, parte de los recursos y procesos utilizados en estas memorias no puede trasladarse de forma inmediata a la fabricación de otros productos.

Samsung, SK hynix y Micron concentran más del 90 % de las obleas mundiales de DRAM, según las cifras citadas en la publicación. El artículo sostiene que sus reservas de producción de HBM para 2027 ya están completas y que la nueva capacidad no empezará a llegar hasta finales de ese año. También señala que Samsung ha destinado más de la mitad de su capacidad de 4 nanómetros a la fabricación de matrices base para HBM4, la siguiente generación de esta memoria.

El efecto sobre los precios de la DDR5 ofrece una referencia de la tensión que atraviesa el mercado. La publicación recoge que los precios minoristas alemanes se situaban un 544 % por encima de su nivel de julio de 2025. En Estados Unidos, los kits de 32 GB que habían llegado a venderse por unos 72 dólares se situaban en torno a los 409 dólares.

Son cifras de mercados y referencias concretas, no un promedio mundial de precios. El coste final también depende de la capacidad de cada módulo, la marca, el canal de distribución y el momento de compra. Aun así, ilustran por qué la disponibilidad de memoria se ha convertido en una variable relevante para fabricantes de ordenadores y servidores.

Los constructores de servidores de primer nivel habrían reducido sus inventarios hasta entre ocho y once semanas de suministro, de acuerdo con los datos citados por The Inference. Con menos existencias disponibles, las variaciones en las entregas o en los precios de los componentes pueden trasladarse con mayor rapidez a las compras de equipos.

Los fabricantes discrepan sobre cuánto durará la escasez

No todas las previsiones apuntan a que las restricciones se mantendrán durante varios años. Jason Chen, consejero delegado de Acer, sostiene que los fabricantes de memoria exageran las limitaciones de suministro para proteger sus márgenes, según declaraciones recogidas por Notebookcheck. Chen prevé que los precios empiecen a bajar después de mediados de 2027, a medida que aumente la producción de DRAM de la china CXMT.

Esa previsión no implica una bajada inmediata. El propio pronóstico de Chen contempla incrementos de entre el 5 % y el 20 % en los precios de los ordenadores durante el cuarto trimestre, según la misma publicación. La evolución dependerá de la capacidad adicional que llegue al mercado, de la demanda vinculada a la IA y de las decisiones de producción de los principales proveedores.

En el lado de la oferta, SK hynix mantiene una posición destacada en el suministro de HBM para los aceleradores de Nvidia. El artículo atribuye a la compañía una cuota estimada de entre el 60 % y el 70 % del volumen de HBM4 destinado a Vera Rubin, la futura plataforma de Nvidia. Esa proporción debe interpretarse como una estimación sobre una plataforma concreta, no como la cuota de SK hynix en toda la memoria HBM mundial.

La entrada de nueva capacidad y el desarrollo de alternativas podrían aliviar las restricciones, pero los plazos de fabricación limitan la rapidez con la que la oferta puede responder a un aumento de la demanda. Por eso, las previsiones sobre el final de la escasez siguen dependiendo de factores que todavía pueden cambiar.

Los resultados de noviembre pondrán a prueba los compromisos de Nvidia

La siguiente referencia para el mercado serán los resultados trimestrales de Nvidia previstos para finales de noviembre. La evolución de los compromisos de suministro, el flujo de caja y los márgenes permitirá observar cómo se reflejan las inversiones anticipadas en las cuentas de la compañía.

El artículo señala que el flujo de caja operativo de Nvidia cayó de 50.300 millones de dólares a 24.100 millones entre los dos trimestres fiscales más recientes citados. La publicación relaciona el descenso con los pagos anticipados vinculados a los compromisos de suministro. Esa asociación no significa que todos los pagos correspondan exclusivamente a memoria, aunque Nvidia sí atribuyó principalmente a las compras de memoria el aumento de sus obligaciones.

La empresa también había previsto un margen bruto del 71 % al 72 % para el cuarto trimestre fiscal. Se trata de una previsión empresarial, no de un resultado confirmado. La evolución posterior dependerá de los precios, los costes de fabricación, la composición de las ventas y otros factores operativos.

Nvidia ha advertido además de que el aumento de sus obligaciones de suministro supone un riesgo si se ralentizan los despliegues de centros de datos. Reservar capacidad permite prepararse para una demanda elevada, pero también expone a la compañía a compromisos que podrían resultar más difíciles de absorber si los clientes aplazan sus inversiones.

El calendario de la plataforma Vera Rubin añade otra referencia: los envíos en volumen están previstos para el primer semestre de 2027. La disponibilidad efectiva de esos sistemas dependerá de que la producción de aceleradores, memoria y otros componentes avance de acuerdo con los planes.

Para el resto del mercado, la cuestión no es solo cuánto gastará Nvidia, sino cuánto suministro quedará disponible para compradores con menor capacidad de negociación. Las cifras de Morgan Stanley apuntan a una elevada concentración de la HBM prevista para 2027, pero no determinan por sí solas los precios futuros de la DDR5 ni permiten asegurar cuánto durará la escasez. Los próximos resultados y la evolución de la capacidad industrial ayudarán a comprobar hasta qué punto las previsiones actuales se cumplen.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto ha comprometido Nvidia en suministros?

Nvidia declaró compromisos de suministro por 279.000 millones de dólares en el trimestre cerrado el 26 de julio de 2026, frente a los 119.000 millones del trimestre anterior. La compañía atribuyó el incremento principalmente a las compras de memoria.

¿Qué porcentaje de la HBM mundial podría reservar Nvidia en 2027?

Morgan Stanley estima que Nvidia concentrará el 37,3 % de la capacidad mundial prevista de HBM para 2027. La estimación procede de análisis del sector y no constituye una asignación oficial publicada por los fabricantes.

¿Por qué la demanda de HBM puede encarecer la memoria DDR5?

La fabricación de HBM consume más capacidad de oblea que la DRAM convencional y utiliza recursos industriales especializados. Esa competencia puede limitar la disponibilidad de otras memorias, aunque el precio final también depende de la demanda y de la capacidad de producción.

¿Cuándo podría aliviarse la escasez de memoria?

Las previsiones difieren. Acer espera que los precios empiecen a bajar después de mediados de 2027, mientras que las estimaciones citadas en el artículo sitúan la llegada de nueva capacidad relevante hacia finales de ese año. Ninguno de esos plazos garantiza una bajada generalizada de precios.

vía: theinference.org