Google y Marvell Technology han ampliado su relación en semiconductores personalizados con un acuerdo que vincula las futuras compras de chips del gigante tecnológico con el derecho a adquirir hasta 58.970.907 acciones de Marvell a 206,58 dólares por título. Si todas las opciones llegaran a consolidarse y ejercerse al precio establecido, representarían aproximadamente 12.180 millones de dólares, aunque Google no ha realizado ahora una inversión por esa cantidad ni tiene garantizadas desde el primer día todas esas acciones.

Las claves del acuerdo entre Google y Marvell en 20 segundos

• Marvell ha concedido a Google derechos para adquirir hasta 58,97 millones de acciones a 206,58 dólares cada una.
• La mayor parte se desbloqueará según las compras de semiconductores personalizados realizadas hasta el ejercicio fiscal 2033.
• El acuerdo incluye aceleradores de inferencia, controladores de almacenamiento, red y memoria.
• La operación refuerza la apuesta de Google por chips propios alrededor de sus TPU.

La documentación presentada por Marvell ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) permite precisar cómo funciona una operación bastante más compleja que una simple compra de acciones. El acuerdo comercial fue firmado el 29 de julio de 2026, mientras que el warrant que concede a Google los derechos sobre las acciones fue emitido el 18 de agosto.

La estructura busca alinear durante varios años a proveedor y cliente. Cuantos más productos personalizados compre Google a Marvell, mayor será la parte del paquete de acciones que podrá consolidarse.

Hasta 12.180 millones, pero ligados a las compras de Google

El número que más destaca es el potencial valor del paquete.

Google dispone de un warrant para comprar hasta 58.970.907 acciones ordinarias de Marvell a un precio de ejercicio de 206,58 dólares por acción. Multiplicando ambas cifras, el desembolso máximo teórico mediante ejercicio en efectivo rondaría los 12.180 millones de dólares.

Eso no significa que Google haya invertido ya esa cantidad.

De las acciones incluidas en el acuerdo, 1.360.867 se consolidarán en cuatro tramos trimestrales durante el primer año. El primer bloque será de 340.216 títulos y los tres siguientes, de 340.217 cada uno.

La parte verdaderamente importante corresponde a las 57.610.040 acciones restantes.

Su adquisición potencial depende del negocio generado por Google para Marvell. El acuerdo establece 240 tramos ligados cada uno a 500 millones de dólares de ingresos cualificados obtenidos por Marvell.

En los primeros 239 tramos se consolidarán 240.042 acciones por cada nivel alcanzado y en el último serán 240.002 títulos.

La estructura permite calcular la magnitud del compromiso comercial necesario para desbloquear todo el paquete: 240 bloques de 500 millones equivalen a 120.000 millones de dólares en ingresos cualificados.

No se trata, por tanto, de una previsión de que Marvell vaya a ingresar necesariamente 120.000 millones de Google. Es el volumen acumulado que tendría que alcanzarse para que se produzcan todos los eventos de consolidación ligados al rendimiento previstos en el warrant.

El periodo de medición se extiende desde el 1 de agosto de 2026 hasta el 29 de enero de 2033, mientras que el warrant expira el 18 de agosto de 2033.

Además, el documento contempla tanto el ejercicio mediante pago en efectivo como determinadas modalidades de ejercicio sin efectivo.

Google amplía su cadena de suministro para las TPU

La operación va bastante más allá de contratar la fabricación de un único procesador.

Marvell señala en su documentación regulatoria que la colaboración comprende una gama de programas de silicio personalizado vinculados al ecosistema TPU (Tensor Processing Unit) de Google.

Entre ellos aparecen aceleradores de inferencia de inteligencia artificial, controladores de almacenamiento, controladores de interfaz de red, controladores de interfaz de memoria y tecnologías de computación cercana a memoria.

La variedad resulta especialmente relevante porque muestra hasta dónde está llegando el diseño personalizado de la infraestructura de IA.

Una plataforma moderna para entrenar o ejecutar modelos no depende únicamente del acelerador. Necesita mover enormes cantidades de información entre procesadores, memoria, almacenamiento y redes, por lo que componentes que hace unos años tenían un protagonismo menor pueden terminar condicionando el rendimiento del conjunto.

Google lleva años desarrollando sus propias TPU y esta nueva ampliación de la relación con Marvell encaja con la tendencia de los grandes proveedores de nube a diseñar una parte creciente del hardware utilizado en sus centros de datos.

El objetivo no tiene por qué ser simplemente sustituir las GPU de Nvidia. Los ASIC (circuitos integrados para aplicaciones específicas) permiten diseñar hardware para determinadas cargas de trabajo y buscar una relación diferente entre rendimiento, consumo, coste y densidad.

Ese mercado está adquiriendo especial importancia con la expansión de la inferencia de IA.

Una vez entrenado un modelo, atender millones de peticiones durante años puede representar un coste de infraestructura enorme. Mejorar incluso moderadamente la eficiencia de esa fase puede traducirse en diferencias económicas importantes cuando se opera a la escala de Google.

Marvell se juega una parte importante de su crecimiento en el silicio personalizado

Para Marvell, el acuerdo representa la posibilidad de convertir a uno de los mayores operadores de infraestructura digital del mundo en un cliente todavía más relevante durante los próximos años.

Pero también introduce una relación poco habitual entre ventas y participación accionarial.

Google no recibe simplemente un descuento por comprar más chips. Las compras que generen determinados niveles de ingresos para Marvell pueden darle derecho a adquirir progresivamente más acciones de su proveedor.

Si finalmente se consolidaran y ejercieran los 58,97 millones de títulos, la participación sería considerable. Marvell declaró 876.926.613 acciones ordinarias en circulación en el momento de emisión del warrant.

Tomando esa cifra únicamente como referencia, el paquete máximo equivaldría aproximadamente al 6,7 % del número de acciones que estaban entonces en circulación, antes de considerar el efecto de la propia emisión y otros posibles cambios futuros en el capital.

Por ello, afirmar desde ahora que Google se convertirá necesariamente en el principal accionista de Marvell sería ir más allá de lo que permite asegurar la documentación. El porcentaje final dependerá, entre otros factores, de cuántos derechos lleguen a consolidarse y ejercerse y de cómo evolucione el capital de Marvell hasta entonces.

La fórmula sí refleja una tendencia que empieza a observarse alrededor de la infraestructura de IA: acuerdos comerciales de muy largo plazo acompañados por instrumentos financieros que hacen que cliente y proveedor compartan parte del resultado económico de la relación.

La magnitud potencial también muestra las expectativas existentes alrededor del silicio personalizado para centros de datos.

Durante la primera etapa del auge de la IA, buena parte de la atención se concentró en las GPU. Ahora la competencia se extiende a prácticamente todo lo que las rodea: memoria HBM, redes de alta velocidad, interconexiones, controladores, almacenamiento y ASIC desarrollados específicamente para las cargas de cada hiperescala.

El acuerdo entre Google y Marvell lleva esa relación hasta 2033. Para que Google pueda acceder al paquete completo de acciones ligado a rendimiento, Marvell tendría que acumular hasta 120.000 millones de dólares de ingresos cualificados conforme a las condiciones establecidas.

Es una cifra enorme, pero también sirve para entender la escala a la que los grandes proveedores de nube están planificando actualmente su infraestructura de inteligencia artificial.

Preguntas frecuentes

¿Google ha invertido 12.200 millones de dólares en Marvell?

No. Marvell ha concedido a Google un warrant que puede darle derecho a comprar hasta 58.970.907 acciones a 206,58 dólares cada una. La mayor parte de esos derechos depende de que se alcancen determinados niveles de negocio.

¿Cuántas acciones de Marvell puede comprar Google?

El máximo previsto es de 58.970.907 acciones. De ellas, 1.360.867 están ligadas al paso del tiempo durante el primer año y las 57.610.040 restantes dependen de ingresos generados por las compras de Google.

¿Qué chips desarrollará Marvell para Google?

El acuerdo comprende distintos productos personalizados relacionados con las TPU, incluidos aceleradores para inferencia de IA, controladores de almacenamiento y red, interfaces de memoria y computación cercana a memoria.

¿Hasta cuándo estará vigente el acuerdo?

Los eventos de consolidación ligados a ingresos se miden hasta el final del ejercicio fiscal 2033 de Marvell, mientras que el warrant tiene como fecha de expiración el 18 de agosto de 2033.

vía: cnbc