NVIDIA diseña los aceleradores que entrenan los grandes modelos de inteligencia artificial. TSMC convierte esos diseños en chips. Apple, AMD, Intel, Samsung y SK hynix compiten por fabricar procesadores y memorias cada vez más pequeños y eficientes. Pero, antes de que cualquiera de ellos pueda producirlos, necesita una maquinaria capaz de trasladar circuitos diminutos a una oblea de silicio con una precisión difícil de imaginar.
Buena parte de esa tecnología sale de Veldhoven, una localidad neerlandesa donde tiene su sede ASML. La compañía no fabrica chips, no desarrolla modelos de IA y apenas tiene relación directa con el consumidor. Aun así, es el único proveedor comercial de los sistemas de litografía ultravioleta extrema, EUV, utilizados para producir los semiconductores más avanzados. David Bonilla la describía en la Bonilista como “la empresa que imprime el futuro”. La frase funciona porque, antes de ejecutarse en un centro de datos, ese futuro debe dibujarse sobre silicio.
ASML: las claves en 20 segundos
- ASML es una empresa neerlandesa fundada en 1984 por Philips y ASM International.
- Fabrica sistemas de litografía que proyectan los patrones de los circuitos sobre obleas de silicio.
- Es el único proveedor comercial de máquinas EUV para la producción de chips avanzados.
- TSMC, Samsung, Intel, SK hynix y otros grandes fabricantes dependen de sus equipos.
- En 2025 facturó 32.700 millones de euros y obtuvo 9.600 millones de beneficio neto.
- En el primer trimestre de 2026 registró 8.800 millones de euros en ventas, 2.760 millones de beneficio y un margen bruto del 53 %.
- Su previsión de ingresos para 2026 se sitúa entre 36.000 y 40.000 millones de euros.
- Cerró 2025 con una cartera de pedidos de 38.800 millones de euros.
- Sus sistemas High-NA EUV de nueva generación pueden alcanzar un precio cercano a 400 millones de dólares por unidad.
- Su principal riesgo no es tecnológico, sino la combinación de ciclos de inversión, controles de exportación y tensión entre Estados Unidos, China y Europa.
ASML ocupa una posición poco habitual. No vende el producto que el público reconoce, pero suministra una de las herramientas sin las que ese producto no podría fabricarse. Un procesador de NVIDIA puede llevar el protagonismo comercial, y TSMC puede encargarse de producirlo, pero la capacidad para colocar miles de millones de transistores en ese chip depende de sucesivas etapas de litografía.
La empresa también fabrica sistemas DUV, basados en ultravioleta profundo, que siguen siendo esenciales para muchas capas de un semiconductor y para nodos menos avanzados. EUV no ha sustituido toda la litografía anterior. Se utiliza allí donde su menor longitud de onda permite crear patrones más pequeños o reducir el número de exposiciones necesarias.
Resultados recientes de ASML
| Indicador | 2025 | Primer trimestre de 2026 |
|---|---|---|
| Ingresos | 32.700 millones de euros | 8.800 millones de euros |
| Beneficio neto | 9.600 millones de euros | 2.760 millones de euros |
| Margen bruto | — | 53 % |
| Beneficio por acción | — | 7,15 euros |
| Cartera de pedidos al cierre | 38.800 millones de euros | — |
| Previsión de ventas para 2026 | — | Entre 36.000 y 40.000 millones |
Las cifras muestran una empresa con márgenes poco comunes para un fabricante industrial y una visibilidad elevada sobre parte de su actividad futura. La cartera de pedidos al terminar 2025 equivalía aproximadamente a un año de las ventas previstas para 2026, aunque los encargos pueden cambiar y su conversión en ingresos depende del calendario de fabricación, entrega e instalación.
Cómo una gota de estaño termina convertida en un chip
La litografía puede explicarse como una forma de impresión extremadamente sofisticada. El fabricante parte de una oblea de silicio cubierta con un material sensible a la luz. La máquina proyecta sobre ella el patrón correspondiente a una capa del circuito. Después se aplican otros procesos físicos y químicos para crear transistores, conexiones y estructuras.
La operación se repite muchas veces. Un chip moderno no se obtiene con una sola exposición, sino mediante una sucesión de capas que deben quedar alineadas con enorme precisión. Un pequeño error puede reducir el rendimiento de toda la oblea y encarecer cada unidad funcional.
En la litografía EUV, ASML utiliza luz con una longitud de onda de 13,5 nanómetros. Para generarla, el sistema lanza pulsos láser contra gotas microscópicas de estaño. El impacto crea un plasma que emite radiación ultravioleta extrema. Las versiones actuales producen y golpean decenas de miles de gotas cada segundo, mientras ASML trabaja en fuentes más potentes capaces de elevar la productividad de las máquinas.
El proceso resulta complicado porque la luz EUV es absorbida por casi todo, incluido el aire. No puede viajar por un conjunto convencional de lentes de cristal. El recorrido debe realizarse en vacío y mediante espejos multicapa desarrollados por ZEISS, cuya superficie necesita una precisión extraordinaria.
La colaboración con el grupo óptico alemán se remonta a las primeras etapas de ASML. La relación se volvió tan importante que la compañía neerlandesa adquirió en 2016 una participación del 24,9 % en Carl Zeiss SMT por alrededor de 1.000 millones de euros. ZEISS mantiene la mayoría, pero ambas empresas comparten una dependencia tecnológica difícil de separar.
A la fuente de luz y los espejos hay que sumar los sistemas que mueven la oblea y la máscara, el control de vibraciones, la refrigeración, el software de corrección y miles de sensores. La máquina tiene que trabajar durante horas a gran velocidad sin perder el alineamiento entre una exposición y la siguiente.
Por eso ASML no debe entenderse como un simple fabricante de equipos. Actúa como integrador de una red internacional de especialistas. Decide qué conocimientos necesita controlar directamente, coordina componentes procedentes de numerosos proveedores y se responsabiliza de que el conjunto funcione dentro de las fábricas de sus clientes.
La siguiente generación recibe el nombre de High-NA EUV. Las siglas hacen referencia a una apertura numérica superior, que permite enfocar estructuras más pequeñas. ASML afirma que estos sistemas podrán reducir hasta un 66 % las dimensiones de determinadas características respecto a la generación EUV anterior. Intel, Samsung y SK hynix han avanzado en su adopción, mientras TSMC ha mostrado más cautela por el precio y por el momento en que la tecnología resultará económicamente conveniente.
Una unidad High-NA puede acercarse a los 400 millones de dólares. El coste solo tiene sentido cuando permite evitar exposiciones adicionales, mejorar el rendimiento o fabricar un proceso que no sería viable con equipos anteriores. En semiconductores, la máquina más cara no siempre produce el chip más caro: puede reducir el número de pasos y elevar la productividad de toda la fábrica.
De proyecto incómodo a pieza estratégica para Europa
ASML nació en 1984 como una empresa conjunta entre Philips y ASM International. Sus comienzos estuvieron lejos de parecerse a la historia de una compañía destinada a dominar una tecnología mundial. Tenía pocos clientes, necesitaba mucho capital y competía con fabricantes japoneses como Nikon y Canon, que contaban con más experiencia y una posición comercial superior.
La decisión que terminó definiendo su modelo fue no intentar fabricarlo todo. ASML recurrió a proveedores especializados para componentes esenciales y concentró sus esfuerzos en el diseño, la integración, el software y la relación con los fabricantes de chips. La modularidad también facilitó reparar y actualizar los equipos en las instalaciones de los clientes.
El PAS 5500, presentado a comienzos de los años noventa, fue el producto que permitió a la empresa ganar relevancia. Durante los años siguientes ASML recortó la distancia con sus competidores hasta convertirse, en 2002, en el mayor proveedor de sistemas de fotolitografía. El salto hacia EUV requirió después décadas de investigación, adquisiciones y colaboración con centros como imec y con proveedores como ZEISS.
En 2012 se produjo uno de los episodios más reveladores de su historia. Intel, TSMC y Samsung, tres empresas que competían entre sí, participaron en un programa de coinversión para acelerar la investigación de EUV y otras tecnologías. Entre las tres llegaron a adquirir aproximadamente un 23 % de ASML y aportaron financiación adicional para desarrollo. Los clientes estaban pagando para que su proveedor resolviese un problema del que dependían sus propios planes industriales.
Aquella operación creó una relación poco común. ASML necesitaba que los fabricantes siguieran invirtiendo en nuevas fábricas, mientras estos necesitaban que ASML lograse industrializar EUV. La dependencia pasó a ser mutua.
Ese vínculo continúa visible en 2026. SK hynix ha anunciado la compra de equipos EUV por cerca de 8.000 millones de dólares hasta finales de 2027 para ampliar su producción de memorias HBM y DRAM destinadas a inteligencia artificial. Reuters estimó que el contrato podría representar alrededor de 30 sistemas.
La demanda relacionada con la IA ha dado a ASML un nuevo ciclo de crecimiento. Los aceleradores necesitan chips lógicos avanzados, pero también memoria de gran ancho de banda, interconexiones y capacidades adicionales de fabricación. ASML no recibe ingresos por cada consulta enviada a un modelo, aunque se beneficia cuando TSMC, Samsung, Intel o SK hynix construyen capacidad para atender ese consumo.
La propia compañía pasó de mostrarse prudente sobre la duración del auge a considerar la inteligencia artificial uno de los factores principales de crecimiento a largo plazo. Esa confianza no elimina la naturaleza cíclica del sector: los fabricantes pueden aplazar fábricas, ajustar inversiones o acumular capacidad excesiva cuando las previsiones no se cumplen.
Fortalezas y riesgos de ASML
| Fortalezas | Por qué importan |
|---|---|
| Único proveedor comercial de EUV | Los fabricantes de chips avanzados no disponen hoy de una alternativa equivalente en producción |
| Barreras técnicas muy altas | Replicar el sistema exige dominar luz, óptica, materiales, vacío, mecánica, software y fabricación |
| Relación estrecha con los clientes | ASML conoce con años de antelación parte de los planes de TSMC, Samsung, Intel y fabricantes de memoria |
| Cartera de pedidos elevada | Ayuda a suavizar las oscilaciones trimestrales y aporta visibilidad |
| Ingresos por servicio y actualización | Las máquinas requieren mantenimiento, repuestos y mejoras durante años |
| Exposición a IA, lógica y memoria | La demanda no depende de un único tipo de chip |
| Riesgos | Cómo pueden afectar |
|---|---|
| Ciclo de inversión en semiconductores | Una desaceleración puede retrasar pedidos, entregas y nuevas fábricas |
| Dependencia de pocos clientes | TSMC, Samsung, Intel y los fabricantes de memoria concentran buena parte del mercado |
| Controles de exportación | Las restricciones a China pueden limitar ventas de sistemas y servicios |
| Presión geopolítica | ASML está situada entre las prioridades industriales de Estados Unidos, China y Europa |
| Complejidad de la cadena de suministro | Un problema en un proveedor especializado puede retrasar todo el sistema |
| Coste de High-NA | Los clientes pueden posponer su adopción si las ventajas no compensan la inversión |
| Expectativas elevadas | Una valoración bursátil exigente aumenta la reacción ante cualquier revisión de previsiones |
China representa uno de los principales dilemas. El país ha sido un mercado importante para equipos DUV, pero los gobiernos de Estados Unidos y Países Bajos han ampliado los controles sobre la exportación de tecnología avanzada. ASML no vende sus máquinas EUV a clientes chinos y necesita licencias para determinados sistemas menos avanzados. Las nuevas restricciones también pueden afectar al mantenimiento y a las actualizaciones de equipos ya instalados.
La situación muestra que ASML es una empresa europea, pero su autonomía no es absoluta. Utiliza tecnología, propiedad intelectual y componentes procedentes de Estados Unidos, Alemania y otros países. Sus clientes principales están en Taiwán, Corea del Sur y Estados Unidos. Su fortaleza nace de esa colaboración internacional, que también la expone a decisiones políticas tomadas fuera de Países Bajos.
Ahí reside una de las lecciones más interesantes para Europa. ASML no surgió de copiar el modelo de Silicon Valley ni de intentar crear una plataforma digital para consumidores. Se formó mediante ingeniería aplicada, fabricación, óptica alemana, investigación europea, adquisiciones en Estados Unidos y Asia, y capital aportado incluso por sus propios clientes.
No es una empresa puramente neerlandesa en el sentido industrial, aunque tenga su sede y su centro de decisión en Países Bajos. Es el resultado de una red que cruza Europa y conecta con el resto del mundo.
Europa suele analizar sus debilidades tecnológicas comparándose con Google, Microsoft, Amazon o NVIDIA. Esa comparación permite ver ausencias reales en software, cloud e inteligencia artificial, pero puede ocultar áreas donde el continente conserva capacidades difíciles de reproducir. ASML es una de ellas.
Su historia tampoco ofrece una receta rápida. La ventaja que ahora parece inexpugnable tardó décadas en formarse. Requirió aceptar años de incertidumbre, colaborar con rivales y financiar tecnologías que podían no funcionar. Es una forma de política industrial menos visible que anunciar una nueva aplicación, pero bastante más difícil de copiar.
ASML no fabrica la inteligencia artificial y tampoco puede atribuirse por sí sola el avance de los semiconductores. Sin TSMC, Samsung, Intel, ZEISS, imec y miles de proveedores, sus máquinas no tendrían utilidad. Su importancia procede precisamente de ocupar el lugar donde todas esas capacidades se encuentran.
Ese es el motivo por el que una empresa desconocida para buena parte del público se ha convertido en una de las compañías más vigiladas por gobiernos, fabricantes e inversores. ASML no controla todo el futuro de los chips, pero controla una de las herramientas más difíciles de sustituir para fabricarlos.
El análisis de sus cifras, ventajas y riesgos no constituye una recomendación de inversión. Sirve para entender por qué la carrera mundial por la inteligencia artificial comienza mucho antes de que una GPU llegue a un centro de datos.
Preguntas frecuentes
¿Qué fabrica exactamente ASML?
Fabrica sistemas de fotolitografía utilizados para proyectar los patrones de los circuitos sobre obleas de silicio. También desarrolla software, metrología y servicios relacionados con esos equipos.
¿Por qué ASML es tan importante para NVIDIA?
NVIDIA diseña sus chips, pero necesita fabricantes como TSMC para producirlos. TSMC utiliza sistemas de ASML en varias etapas de fabricación de sus procesos avanzados.
¿ASML tiene un monopolio?
Es el único proveedor comercial de sistemas EUV utilizados en producción avanzada. En DUV sí compite con compañías como Nikon y Canon.
¿Por qué sus máquinas son tan caras?
Integran fuentes de luz EUV, espejos de precisión, vacío, mecánica de alta velocidad, sensores y software. Los sistemas High-NA de nueva generación pueden costar cerca de 400 millones de dólares.
Fuentes:
- ASML, resultados financieros de 2025 y del primer trimestre de 2026.
- ZEISS, historia de su colaboración y participación de ASML en Carl Zeiss SMT.
- David Bonilla, Bonilista 796, La empresa que imprime el futuro.
