SMIC, la mayor fundición china por capacidad, ha decidido pisar el acelerador en 2026 para responder al tirón de la demanda doméstica de semiconductores. La compañía planea añadir unas 40.000 obleas mensuales equivalentes de 12 pulgadas de nueva capacidad hacia finales de 2026, después de haber incorporado otras 50.000 durante 2025. El mensaje, sin embargo, viene con letra pequeña: esa expansión implica más fábricas, más herramientas y, sobre todo, más depreciación. En la llamada de resultados, su co-CEO Zhao Haijun anticipó un aumento de alrededor del 30% en los costes de depreciación durante 2026, una presión directa sobre el margen bruto.
El mercado reaccionó a la combinación de “crecer fuerte ahora, pagar el coste contable después”. Las acciones de SMIC en Hong Kong llegaron a caer casi un 4%, después de que la empresa también apuntase a un crecimiento plano de ingresos en el trimestre en curso respecto al trimestre anterior, y advirtiera del impacto de la depreciación en márgenes.
Por qué el crecimiento aprieta los márgenes
En una fundición, el CapEx no solo se “nota” cuando se compra una máquina: se traduce en depreciación durante años. SMIC reconoce que ha mantenido un nivel de inversión alto para acelerar capacidad y capturar demanda de diseñadores locales, pero ese ritmo “se come” parte del margen a corto plazo.
Además, la propia empresa admite fricciones logísticas: precompró equipamiento crítico, pero parte del equipamiento auxiliar todavía está pendiente, lo que puede provocar desajustes de calendario y que herramientas ya adquiridas no se conviertan en producción plena tan rápido como se planifica.
La demanda doméstica y el giro hacia producción “local”
Zhao enmarcó la expansión dentro de un cambio estructural: la cadena de suministro que antes dependía en gran medida del exterior para abastecer el mercado chino se ha ido desplazando hacia producción doméstica. Y, dentro de esa transición, SMIC ve tracción en varias familias de chip, empezando por analógico, seguido de controladores de pantalla, sensores de imagen y memoria, después microcontroladores (MCU) y finalmente lógica.
En términos de exposición geográfica, el negocio sigue muy concentrado: China aportó el 87,6% de los ingresos del cuarto trimestre, mientras que Estados Unidos representó el 10,3%.
“Efecto IA”: la memoria se encarece y aprieta al resto
Otro punto relevante del discurso fue el impacto indirecto de la Inteligencia Artificial en la cadena de suministro: SMIC advirtió de que la fuerte demanda de memoria orientada a IA está estrechando la oferta para otros segmentos, especialmente móviles de gama media y baja, generando tensiones de disponibilidad y costes.
Las cifras del trimestre: crecimiento, pero con margen bajo vigilancia
En resultados, SMIC cerró el cuarto trimestre con un aumento del beneficio del 60,7% y unos ingresos de 2.490 millones de dólares, un +12,8%, por encima de las previsiones recogidas por LSEG.
Operativamente, su capacidad mensual subió a 1,06 millones de obleas equivalentes de 8 pulgadas (+3,5% trimestral) y la utilización se mantuvo muy alta en 95,7%.
En inversión, el CapEx de 2025 fue de 8.100 millones de dólares (+10,5% interanual) y Zhao espera un nivel similar en 2026, reforzando la idea de que la prioridad sigue siendo capacidad, aunque penalice márgenes a corto plazo.
El trasfondo: soberanía tecnológica y grandes clientes locales
Aunque SMIC no suele entrar en el detalle de clientes, el contexto de “localización” no se entiende sin los grandes campeones nacionales. Informes basados en análisis de firmas como TechInsights han vinculado a SMIC con la fabricación de chips avanzados para Huawei en los últimos trimestres, una señal de cómo el ecosistema chino está intentando cerrar el círculo (diseño + fabricación + producto final) pese a las restricciones occidentales.
