El último giro de guion en la carrera de inversión de los hiperescalares no está solo en más centros de datos, más GPUs o más redes: según UBS, la memoria está empezando a “mover” el CAPEX de forma visible. El banco estima que aproximadamente un tercio del aumento de CAPEX de este año se explicaría por el encarecimiento de la memoria, un componente que hasta ahora solía pasar más desapercibido en la foto global del gasto.
Tras la temporada de resultados, UBS revisó al alza sus previsiones de CAPEX para los principales hiperescalares: +43% para 2026 y +28% para 2027, hasta 827.000 millones de dólares y 915.000 millones, respectivamente. Eso implicaría un crecimiento interanual del 61% en 2026 y del 11% en 2027.
La lectura de UBS es clara: la memoria se está convirtiendo en una línea de coste mucho más dominante. Sus estimaciones apuntan a que el gasto en memoria de los hiperescalares pasaría de 53.000 millones de dólares en 2025 a 155.000 millones en 2026 y 252.000 millones en 2027, generando unos 100.000 millones de dólares adicionales de CAPEX al año. En términos de “culpables” del crecimiento, UBS calcula que esa subida explicaría el 32% del incremento de CAPEX de este año.
La memoria ya pesa más en el BOM (y en la economía del rack)
UBS también aterriza el impacto al nivel de producto. En servidores generalistas, la firma estima que la memoria podría añadir en torno a 10.000 dólares por servidor, elevando su peso en el BOM (bill of materials) desde el 4–6% al 6–7%. Puede parecer un cambio pequeño en porcentaje, pero es relevante en flotas que se despliegan por cientos de miles de unidades.
Donde el cambio se vuelve más “dramático” es en plataformas de IA a gran escala. UBS señala que, en un rack NVL72, la cuota de coste de memoria podría subir del 6% al 16% conforme la plataforma evolucione de GB200 a VR200, un salto que califica como “significativo”.
Tabla resumen (estimaciones UBS)
| Concepto | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| CAPEX hiperescalares (previsión) | — | 827.000 M$ | 915.000 M$ |
| Crecimiento interanual CAPEX | — | +61% | +11% |
| Coste de memoria hiperescalares | 53.000 M$ | 155.000 M$ | 252.000 M$ |
| “CAPEX extra” anual atribuible a memoria | — | ~100.000 M$ | ~100.000 M$ |
| Parte del aumento de CAPEX atribuible a memoria | — | 32% | — |
| Impacto por servidor generalista (memoria) | — | +10.000 $/servidor | — |
| Peso de memoria en BOM (servidor generalista) | 4–6% | 6–7% | — |
| Peso de memoria en NVL72 (transición plataforma) | 6% | — | 16% |
Qué implica para el mercado
Si esta fotografía se consolida, el mensaje para inversores y operadores es doble:
- El cuello de botella ya no es solo “compute”: la disponibilidad y el precio de memoria (y su integración en sistemas de IA) pasan a condicionar ritmos de despliegue y presupuestos.
- El mix de infra cambia: cuando la memoria gana peso en el BOM y en el rack, pequeñas variaciones de precio se convierten en grandes números a escala de hiperescalares.
- La eficiencia vuelve a ser el KPI oculto: con una fracción mayor del CAPEX absorbida por memoria, optimizar configuraciones, refrescos de plataforma y ciclos de compra puede tener un impacto financiero más directo.
vía: Jukan X
